2024年9月5日，中国证券行业迎来了重大变革。国泰君安和海通证券这两家被誉为中国证券业“龙头”的公司，在同一天宣布停牌并计划进行资产重组。据新华网报道，这次重组被形容为“证券业超级航母呼之欲出”。然而，金融业界人士和投资者对此举动却持怀疑态度，认为这反映了中国经济的明显衰退。
国泰君安在9月5日深夜发布公告称，公司正计划通过发行A股及H股股份，合并海通证券，并募集支持资金。市场预计，这次合并将组成市值高达1.6万亿元人民币的证券巨头，超越中信证券成为中国证券行业的领头企业。因此，新华网在9月6日发表评论称，这次重组有助于整合上海的金融国资资源，建立与上海国际金融中心地位相匹配的一流投资银行，并强化其国际竞争力。
中国国务院今年上半年发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中，提出要通过整合资源，提高证券行业的质量，目标是在2035年实现至少两到三家具有国际竞争力的投资银行，从而与华尔街的企业竞争。这次国泰君安与海通证券的合并，已经是今年第七宗大陆证券行业并购案例。
尽管如此，一位不愿透露姓名的资深媒体人和独立评论员表示，这次合并并不会带来所谓的“超级航母”，反而揭示了证券行业的衰落。他指出：“中国股市近来持续下跌，市场一片低迷，合并只是为了在严峻环境下自保。”这位评论员进一步认为，即使合并能够增强国泰君安和海通证券的市场份额，其影响力也仅限于中国国内，而在国际市场上影响力依然有限。
近年来，“内卷”成为中国社会的热门词汇，意指在发展到一定水平后无法突破，只能在内部竞争，最终导致恶性竞争和资源耗尽。中国经济自1990年代改革开放以来迅速发展，但近几年由于生产成本上升和中美贸易战等因素，经济增长开始放缓。今年第二季度的国内生产总值增长4.7%，较第一季度的5.3%有所下降。
中国股市近年的表现亦反映了经济不景气的状况。沪深300指数近五年来持续下跌，9月13日收市时为3159.25点，创下2019年1月以来的新低。上海证券交易所的成交量也不理想，全年总成交金额从2021年的103万亿元人民币，下降到今年截至8月的48.7万亿元人民币。因此，业内人士认为，中国证券行业的合并潮更多是出于自保，而非扩展和发展。
此外，业内人士认为，这次名义上的合并实际上是国泰君安对海通证券的收购。香港资深股评人潘家荣指出，海通证券以往主做首次公开募股（IPO），但当前市场低迷，IPO项目减少，使其无法盈利，子公司海通国际最近也出现亏损，导致公司财务压力增大。因此，合并实为财务健全的国泰君安对海通证券的吞并。
面对这样的环境，一些业内人士坦言，即使这次合并能够节省成本，也难以吸引更多投资。独立评论员指出，这次证券公司合并是为了应对经济危机，合并后的公司虽然规模变大，但实力并未增强，投资风险依然很大。因此，投资者对中国证券行业的未来仍保持观望态度。
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