22 分钟前，周一日本股市盘中跌幅已经超过了1987年的“黑色星期一”。日本股市宛如坐上“过山车”——周一（8月5日）暴跌，经历“黑色星期一”，周二则大幅反弹。
本周一，日经225指数跌幅达到12.4%，收报31506点，抹去今年以来所有涨幅。这一跌幅超过了1987年的“黑色星期一”，而12.4%的收盘跌幅则是日本股市历史上第二大跌幅。
不仅日本，亚洲股市普遍暴跌，韩国综合指数盘中跌幅一度扩大至10%，是2008年以来最大跌幅，最终收跌8.77%；台湾证交所加权股价指数收跌8.35%，创历史最大单日跌幅，其中台积电跳水9.8%。此外，印度、澳大利亚、新加坡指数也都出现了不同程度的下跌。
到美国开盘时，股市暴跌，尤其是科技股。纳斯达克指数崩跌超过1000点，达6.34%；标普500跌3.65%。
在这一轮大跌中，中国A股和香港股市相对稳定，仅小幅下跌。
周二，日本股市又强势反弹。开盘后一度涨幅超过10%，收复前一天大部分跌幅。韩国开盘上涨4%，台湾上涨3%。
三点原因导致暴跌：
穆迪分析（Moody’s Analytics）指出了三点原因：
首先，暴跌很大程度上反映了人们对美国可能走向衰退的担忧。其次，尽管经济数据欠佳且通胀放缓，但日本央行上周三意外上调了短期政策利率，并表示未来还将上调更多利率，导致日元飙升，进而削弱了日本制造业的出口竞争力，严重打击日本股市。最后，与人工智能相关的科技股也受到冲击，影响了台湾和韩国的股票估值，这些地区生产了全球大部分人工智能应用的高端半导体。
换言之，恐慌情绪主要源自美国经济数据带来的担忧；由于日本正好在此时上调利率，导致日元飙升，引发连锁反应，而韩国和台湾在科技股方面更加受挫，因为这些市场的科技股占比高，与美日市场关联也大。
上周五，美国公布的就业数据显示，7月份美国经济新增就业岗位11.4万个，低于预期的17.5万个。失业率升至三年来最高水平，进一步加重了市场对美国经济衰退的担忧，再加上中东局势动荡，使得市场抛售情绪在周一开盘时爆发。
日本股市的特殊性：
在过去一年半，美联储维持高利率，而日本央行没有跟随升息，而是按兵不动，导致日元对美元不断贬值。投资者借此进行大量套利，即用日元进行廉价借贷，用美元或欧元进行高收益投资。这种交易使日币进一步走低。
对于日本企业来说，这种情况非常有利，因为它们在海外有大量投资，赚取美元后以日元结算，增加了收益。国际投资者也因此涌入日本股市，推高市场。
然而，上周日本央行意外加息，将政策利率上调了15个基点。这一举措让投资者担忧，随着日本加息，日元可能升值，使得大量套利交易难以为继。
在美国经济预期低迷和日本加息的双重影响下，周一全球投资者开始进行“套利交易逆转”（unwind），即卖出美元、港币等高利率资产，买回日元。同时，由于对日本企业收益的乐观情绪消失，抛售行为愈演愈烈。
美国经济是否会衰退？
有这种担忧，来自上周五公布的美国就业数据。7月份新增11.4万个就业岗位，远低于预期的17.5万个，失业率升至4.3%，创三年新高，触发了“萨姆法则”（Sahm rule）。
该法则由经济学家克劳迪娅·萨姆提出，指出如果三个月的平均失业率比过去12个月的最低水平高出半个百分点，该国就处于经济衰退的初期。按此计算，美国7月的失业率上升，三个月的平均失业率为4.1%，高于去年的最低水平3.5%，符合“萨姆法则”的条件。
此外，美国联邦储备委员会上周决定不降息，但其主席鲍威尔表示，9月可能考虑降息。这一表态引发了市场的担忧——美联储是否采取行动过于迟缓。
对科技公司的影响及其股价：
科技股价长期上涨，部分原因是对人工智能的乐观情绪。然而，上周芯片巨头英特尔宣布裁员15,000人，同时传闻称竞争对手英伟达可能推迟发布新的人工智能芯片。
这一消息导致纳斯达克指数大跌10%，进一步加剧了市场恐慌。如果股市恐慌持续，股价继续下跌，美联储可能在9月会议前介入，并降低利率。
尽管市场环境动荡，凯投宏观经济学家尼尔·希林认为，“市场失调如果加深，并威胁到系统重要性机构或更广泛的金融稳定，才可能会采取行动。”
但也有好消息。“萨姆法则”的提出者本人周一表示，“我们现在并没有陷入衰退”，并认为还有降息空间。部分专家对就业数据持模棱两可态度，认为一系列因素如飓风可能是造成7月数据疲软的原因之一，劳动力市场虽然降温但未崩溃。
(内文照片来自GOOGLE)